シェール業者の決算からは、現在の原油価格低迷が、今後も長期化するシナリオが読み取れる

シェール業者の決算が、ほぼ出そろいました。

それらの決算から言えることは、このところの原油・天然ガス価格安にもかかわらず、各社とも踏ん張っていて、「なかなか死なない」ということです。

各社の売上高を見ると、軒並み前年比35～55％落ち込んでいます。これは原油・天然ガス価格の下落が主な原因です。

次に稼働リグ数を見ると、各社とも大幅に本数を減らしています。

ところが生産高は、前年比横ばい、ないし純増している企業が殆どです。

言い換えればリグ1本当たりの生産高は大幅に増えているわけです。

その理由として、各社とも、自社の油田ポートフォリオのうち、最もローコストに生産できる地域にオペレーションを集約していることが挙げられます。

一例として、コンチネンタル・リソーセズ（ティッカーシンボル：CLR）はノースダコタ州バーケン油田からはコンプリーション・クルーを引き揚げました。これはつまり今生産している油井はそのまま生産を続けるけれど、新しい生産ロケーションを追加しないことを意味します。その代り、コンチネンタルの場合、同社のポートフォリオで最も有望なオクラホマ南東部のSTACKと呼ばれる地域に注力してゆく考えです。

別の例で、コンチョー・リソーセズ（ティッカーシンボル：CXO）の場合、テキサス州のパーミアンにおける生産だけに絞り込んでいます。設備投資予算は2年前の30億ドルが去年は20億ドルへ、そして2016年の計画では11～13億ドルへと大幅に減額されています。それにもかかわらず生産高は二桁成長ですし、生産から得られるキャッシュフローは一定です。

さらに別の例でパイオニア・ナチュラル・リソーセズ（ティッカーシンボル：PXD）は稼働リグ数を24本から12本に半減しました。それでも生産高は＋10％増えました。テキサス州イーグルフォードにおけるリグ数は6本から0本へ、サザン・ウルフキャンプJVでは4本から0本へ削減します。同社はスプラベリー・ウルフキャンプが最も有望だと考えているので、そこではリグ数を14本から12本に減らし、ここにオペレーションを集約します。
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